Transaktions-Fallstudie
Skalierung & Exit: Verkauf eines IT-Dienstleisters an Private Equity
Wie wir die komplexe Nachfolge zweier Gesellschafter mit unterschiedlichen Lebenszielen durch einen "Buy-and-Build"-Ansatz an einen Finanzinvestor lösten – inklusive Rückbeteiligung und Management-Buy-Out Elementen.
Branche
IT / Managed Services
Jahresumsatz
4,2 Mio. €
Transaktionsart
Share Deal (100 %)
Projektdauer
7 Monate
Die Ausgangslage
Ein etabliertes Systemhaus für Managed IT-Services (MSP) mit über 30 Mitarbeitern stand vor einer klassischen Pattsituation. Das Unternehmen, geführt von zwei Gründer-Gesellschaftern (jeweils 50 % Anteil), erwirtschaftete hochprofitable, wiederkehrende Service-Umsätze (ARR) im B2B-Umfeld.
Das Problem: Gesellschafter A (61 Jahre) musste sich aus gesundheitlichen Gründen zeitnah aus dem operativen Geschäft zurückziehen und wünschte einen vollständigen Exit. Gesellschafter B (48 Jahre) hingegen wollte weitere fünf Jahre im Unternehmen verbleiben und das starke regionale Wachstum weiter vorantreiben. Eine interne Übernahme der Anteile durch Gesellschafter B scheiterte am notwendigen Kapitalbedarf.
Die Herausforderung
Die zentrale Herausforderung bestand darin, einen Käufer zu finden, der bereit war, 100 % der Anteile zu einem Premium-Multiple zu übernehmen, gleichzeitig aber eine maßgeschneiderte Struktur für das verbleibende Management zu schaffen.
Ein klassischer strategischer Käufer (Wettbewerber) hätte das Unternehmen oft komplett integriert und das Management ausgewechselt. Um den hohen Wert der wiederkehrenden Umsätze nicht zu gefährden, musste die Motivation von Gesellschafter B durch ein incentivierendes Modell (Earn-out oder Rückbeteiligung) aufrechterhalten werden.
"Bei IT-Transaktionen bewerten Käufer nicht nur die Technologie, sondern die Stabilität der Kundenverträge und die Bindung des Kern-Teams."
Marc Langguth, Geschäftsführung Langguth Consulting
Der Lösungsansatz von Langguth Consulting
Aufgrund der Unternehmensgröße und der stabilen Ertragslage identifizierten wir Private-Equity-Gesellschaften (Finanzinvestoren) mit einer sogenannten "Buy-and-Build"-Strategie im IT-Sektor als ideale Zielgruppe.
1
Due Diligence Readiness (Vorbereitung)
IT-Investoren prüfen Verträge akribisch. Wir bereiteten das Unternehmen frühzeitig auf die Due Diligence vor, standardisierten Service-Level-Agreements (SLAs) und dokumentierten die wiederkehrenden Umsätze glasklar im Datenraum.
2
Gezielte Investoren-Ansprache
Über unser internationales Netzwerk sprachen wir verdeckt fünf handverlesene Private-Equity-Fonds an, die bereits eine IT-Plattform im Portfolio hatten und aktiv nach regionalen "Add-on"-Zukäufen (Zukäufe zur Markterweiterung) suchten.
3
Entwicklung des Transaktionsmodells
Wir strukturierten einen Deal, bei dem der Käufer 100 % der Anteile erwirbt. Gesellschafter A konnte sofort "auscashen" und in den Ruhestand gehen. Gesellschafter B reinvestierte einen Teil seines Verkaufserlöses in die übergeordnete Holding des Käufers (Rückbeteiligung).
Das Ergebnis
Innerhalb von nur sieben Monaten wurde die Transaktion erfolgreich abgeschlossen. Der Käufer, eine durch Private Equity gestützte, europaweit agierende IT-Gruppe, zahlte für das Systemhaus ein hohes EBITDA-Multiple, das deutlich über den Angeboten klassischer Wettbewerber lag.
Gesellschafter A konnte seine Nachfolge aus gesundheitlichen Gründen sofort antreten. Gesellschafter B bleibt als Geschäftsführer an Bord und profitiert durch seine Rückbeteiligung massiv vom künftigen Wachstum der gesamten IT-Gruppe (zweiter Exit/Second Bite of the Apple). Die Arbeitsplätze aller Mitarbeiter wurden gesichert und neue Karriereperspektiven im Konzernverbund eröffnet.
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